2026/1/11 8:49:52来历:我国有色金属报【字体：】【保藏本页】【打印】【封闭】

  在传统“金九银十”消费旺季效应以及微观气氛好转带动下，自9月中旬起，有色金属价格遍及走出触底反弹态势。在供给偏紧和需求支撑下，氧化铝期货价格涨幅尤为显着。

  国产矿石供给严重局势仍未缓解。北方矿山因环保等问题限产尚在连续，至今未有规模性复产音讯，尽管本年5—6月份，山西、河南区域国产铝土矿山呈现零散复产，但较去年同期显着下滑。此外，北方矿石不只数量少且质量较差，企业被逼运用铝硅比较低的矿石，使氧化铝出产所带来的本钱走高。西南区域中，广西铝土矿供给整体坚持安稳，矿价以持稳运转为主，但贵州区域因环保查看，露天矿停产导致价格继续上涨。

  国产矿“一矿难求”，供给坚持偏紧，氧化铝企业矿石对外依存度逐步的提高。海关多个方面数据显现，本年前8个月，我国铝土矿累计进口量已逾越1亿吨，同比添加1.12%，但大都以长单为主，现货散单供给有限。近期，又因几内亚旱季和当地方针要素导致铝土矿发运受阻，部分下流客户表明短期矿石长单供给仍不安稳，坚持的时刻暂不清晰。调研显现，大都氧化铝厂矿石库存遍及在1~2周，因而，矿石供给动摇极易导致氧化铝厂出产受必定的影响。此外，尽管国内氧化铝厂在添加耗费进口矿的保证下勉强将产能提高至高位，可是进口矿石与国产矿出产线一直不协调，导致频频检修，因而，实践氧化铝产值也很难到达产能规范。

  综上所述，尽管建成产能高企、企业赢利丰盛，但受国内外矿石供给不安稳以及检修频频等要素影响，氧化铝运转产能抬升受阻，产值开释愈加有限。

  本年以来，国内电解铝运转产能坚持添加势头。到9月底，国内电解铝建成产能约4536万吨，运转产能约4351吨，职业开工率迫临96%高点，继续改写前史峰值。进入四季度，因为云南区域电力供给充分，云南省内电解铝厂减产预期大幅削弱，导致氧化铝需求端添加预期提高显着，进一步夯实氧化铝下方支撑。10月份，四川、贵州区域早前因技改而停产的产能连续通电起槽，提振氧化铝下流需求。

  数据显现，本年1—9月份，国内电解铝总产值累计3212.8万吨，累计同比增幅达4.24%；估计四季度累计产值可达1097万吨，2024年全年累计总产值在4309万吨，累计同比添加3.8%。

  本年3月份以来，海外铝企连续开端减产。其间，美铝一季度开端连续减产220万吨；力拓3月份时间短减产后康复，但5月份再度暂时减产约100万吨，导致海外供给开端偏紧；印度Nalcol在4月份事端中减产约50万吨。尽管印度Vedanta在4月份成功投产150万吨，但从二季度发布的产值数据看，其投产并未到达抱负作用。这也导致我国氧化铝进口窗口从4月份开端逐步收窄至完全封闭，我国也从氧化铝净进口国转为净出口国。依据海关总署发布的数据，本年8月份，我国氧化铝净出口13.70万吨，1—8月份，累计净进口16.14万吨，考虑到我国对俄铝出口刚需，估计在海外冶炼厂复产前将坚持净出口状况。

  国外铝企为坚持出产所需，需求高价外购现货，部分企业甚至在我国询价接货，由此导致国外氧化铝成交活泼且价格不断打破高位。到现在，澳大利亚FOB价格现已打破630美元/吨，其氧化铝进口亏本在500元/吨以上，进口窗口坚持封闭。

  到10月初，国内氧化铝库存报397.3万吨，较年头高点下滑近50万吨，当时，国内电解铝厂氧化铝原料库存为11.8天，同比下降21.9%。因为前期部分长单履行不顺利以及价格动摇剧烈，铝企本年收购节奏紊乱，全年库存坚持在相对低位，现在，现已跌破400万吨安全位。未来，随企业冬天补库和元旦、春节假期等要素的影响，将导致电解铝厂存在刚需补库需求，现货流转问题暂难缓解，收购价格估计将水涨船高。

  归纳来看，供给端，国产矿整治举动继续，进口矿因几内亚旱季影响超预期以及方针等要素导致铝土矿发运受阻，国内外矿石受限限制我国氧化铝运转产能抬升。与此同时，配矿调试等导致企业检修频频，实践产值也难以到达产能水平。国外方面，因企业减产导致氧化铝商场供给继续严重，加大了对我国氧化铝出口需求，考虑到我国对俄铝的刚需出口，估计在国外冶炼厂复产之前，我国氧化铝商场将坚持净出口状况。

  需求端，国内电解铝运转产能仍在不断抬升，因枯水期云南区域电力供给仍旧富余，当地铝厂减产预期呈现失败，且四川、贵州等地此前因技改停产产能又在连续通电起槽中，氧化铝需求端添加预期显着提高。进入四季度，氧化铝供需将再度由过剩转为缺少，起伏达21.72万吨，估计年内氧化铝价格有望坚持偏强运转。（余菲菲 ）